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安佑生物科技集团股份有限公司（简称“安佑生物”）近期递交招股证据书（肯求稿），肯求深交所主板上市。这是该公司时隔5年再次冲击上市。

5年前，安佑生物曾因养猪业务手续不全、未取得建筑工程施工许可证即开工、内控被疑等问题未能过会。5年后，如故剥离养猪业务、仅凭饲料业务相沿事迹的安佑生物，能否闯入A股？

7月11日，安佑生物回复新京报记者，公司本次IPO（初次公开刊行）肯求主若是出于拓新空缺市集、拓展融资渠谈的研究，当今公司专注于更具上风的饲料业务，将通过万般技能普及毛利率。

时隔5年冲击上市

安佑生物前身缔造于2009年，主要从事饲料研发、分娩和销售，居品涵盖猪、禽、水产和反刍饲料，以及功能性饲料原料和添加剂等，猪饲料为主要居品。凭证饲料工业协会出具的公司产量行业排行，2022年，安佑生物在中国内地饲料产量排在行业第17位，猪饲料产量排在行业第11位。

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凭证招股书，安佑生物拟刊行不卓著7000万股，拟召募资金11.04亿元，用于拓荒玉溪安佑年产20万吨饲料模式、高州安佑年产12万吨饲料模式、宜宾安佑年产24万吨饲料拓荒（一期）模式、驻马店安佑年产10万吨饲料模式、陕西安佑年产6万吨反刍饲料模式、吉林安佑年产8万吨饲料模式、内蒙古安佑年产20万吨饲料模式、重庆安佑年产41万吨饲料模式、汉川安佑年产18万吨幼畜禽饲料拓荒模式、数字化智能平台时代矫正模式等10个模式，另磋议将2亿元用于补充流动资金。

事实上，安佑生物已不是初次冲击上市。2018年1月，安佑生物一度接近上市，但未能过会。

关于5年后再度冲击上市，2023年7月11日，安佑生物回复新京报记者，一方面是出于饲料行业快速发展，公司需要开拓新市集的研究。饲料行业存在销售半径抛弃，且下搭客户相对较分散，饲料企业想要发展壮大，在不同地区新建分娩基地是拓展居品市集、普及品牌通晓度的要道。“本次拟召募资金投资模式中，有9个饲料分娩投资模式，主要为公司凭证饲料居品销售半径，聚积现存产能散布、居品散布和下流市集本质情况，严慎评估后拟进行的投资布局，将弥补公司在国里面分省份业务布局的空缺，成心于裁减运载成本、普及盈利智力、增强公司的品牌影响力和中枢竞争力。”同期，拟召募资金开展的数字化智能平台时代矫正模式，将普及公司信息化水平。

另一方面则是出于缓解资金压力的研究。安佑生物暗意，跟着募投项磋议实行，预测公司畴昔3年的钞票范围和策动范围还将连续扩大，在市集开拓、居品研发等方面的参加会络续增多，需要通过外部融资补充营运资金。“现时，公司融资渠谈主要为银行贷款，如故制约了业务快速发展，通过外部股权融资处分营运资金需求是公司拓展融资阶梯的报复旅途。公司通过募投模式补充流动资金，可灵验缓解成长阶段的资金盘活压力，提高中枢竞争力，为公司快速发展提供有劲相沿。”

剥离养猪业务专注饲料

上一次安佑生物上市未果时，证监会发审委会议磋议了多个养猪方面的问题。

凭证发审委审核收尾公告，安佑生物子公司曾因环保非法被处以8项行政处罚，因安全分娩问题被处以3项行政处罚，并有策动、消防、税务、农业、畜牧等部门多项处罚。安佑生物部分养猪场尚未办理完了动物防疫要求及格证，部分养猪场动物防疫要求及格证在出租方名下，部分养猪场已取得环评批复但未取得环评验收，部分养猪场未取得环评批复和环评验收，部分养猪场待办理排污许可证。因此发审委对安佑生物磋议养猪场畴昔握续策动是否存在要害不笃定性淡薄疑问。

同期，安佑生物领有的部分房产及地皮尚未取得权属文凭，还存在未缔结地皮出让公约、未取得建筑工程施工许可证即开工拓荒等情形。租出的国有划拨地存在法律纰谬，租出的多处农村集体地皮存在集体地皮使用权流转法式纰谬。发审委对磋议情况是否存在非法风险淡薄了疑问。

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此外，安佑生物衍生业务的毛利率波动较大，存货中的耗尽性生物质产和分娩性生物质产余额逐年快速增长的原因、部分衍生场密度高达2头/渊博米的原因及合感性、对自有猪场和契养猪场的生物性钞票盘货是否存在零碎等，也引起发审委存眷。

而在2023年的招股书中，安佑生物的主营业务已不见养猪痕迹。

府上暴露，生猪衍生业务是安佑生物自2012年缔造江苏和佑后缓缓涉足的。2020年11月，安佑生物以4.45亿元转让江苏和佑100%股权，透澈剥离生猪衍生业务。安佑生物暗意，本次转让主若是研究到“猪周期”行业特质对事迹波动影响较大，业务剥离成心于普及公司策动事迹的牢固性，也有助于公司聚焦更具上风的饲料业务。

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有业内东谈主士指出，安佑生物那时出售养猪业务是比较好意思妙的遴荐。2021年，受产能归附等影响，国内猪价从高位赶快回落，并一度降至衍生成本线以下，范围猪企损失严重。安佑生物在猪价快速下降前剥离养猪钞票，实时减少了后续可能濒临的更大衍生损失。奉陪养猪业务的剥离，安佑生物的上市风险也减少许多。

香颂本钱董事沈萌向新京报记者暗意，从上市角度来看，剥离生猪衍生业务，径直和生猪衍生关联的问题就不会被存眷。不外由于饲料业务也和猪周期关联，不摒除上市后再行整合磋议业务钞票的可能性。

新京报记者珍藏到，安佑生物与江苏和佑的关系并未奉陪出售而绝对斩断。江苏和佑的受让方江苏健健好意思，与安佑生物同由安佑集团（中国）有限公司控股。同期，剥离后的江苏和佑接踵成为安佑生物2021年第一大客户、2022年第四大客户。关于后续是否会重拾养猪业务，7月11日，安佑生物未向新京报记者作念正面修起，只暗意公司当下专注于饲料研发、分娩和销售业务，巩固在饲料行业内的市局面位。

招股书暴露，2020年至2022年，安佑生物离别竣事营业收入72.53亿元、108.43亿元、114.95亿元，离别竣事净利润5.32亿元、3.87亿元、2.74亿元。值得珍藏的是，2020年净利润包含衍生业务11个月的策动净利润及出售衍生业务所得的钞票转让收益，剔除该影响后，模拟蓄意净利润为2.54亿元。

饲料毛利率低于同业

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天然通过“弃猪保饲”躲过远大养猪企业一同损失的运道，但安佑生物的饲料盈利智力与同业业上市公司比拟，还有待普及。

2020年至2022年，同业业上市公司饲料毛利率平均值离别为12.92%、11%、9.49%，而安佑生物的毛利率离别为12.34%、10.05%、8.32%。毛利率下滑是行业趋势，但安佑生物的饲料毛利率握续低于行业平均水准。安佑生物暗意，相反主要在于各公司饲料品种、收入结构和成本结构不同。

剥离养猪业务后，安佑生物主营业务仅剩饲料，策动风险也与行业走向牢牢绑定。安佑生物领导，饲料行业上游原料市集易受到供求关系、阵势、天然灾害、海外阵势变化、收储战术、商业战术等多种身分影响，下流衍生易受到生猪周期性波动影响，高下流波动一定经由上会影响饲料企业的调价策略。遭受上游价钱波动，行业内公司一般将通过退换售价的样式向下流传导，但价钱调养易受下流景气度影响，存在一定滞后性。因此，高下流大幅波动等不利身分，可能导致公司毛利率下降，从而使公司濒临策动事迹大幅波动的风险。

关于若何普及毛利率，安佑生物向新京报记者暗意，公司有教学丰富、牢固合营的料理团队，对饲料行业战术信息、时代特征及畴昔走势具有深入的意会。饲料行业原材料价钱波动较大，平均毛利率较低，因此成本限度是管明智力的一大体现。现时，公司主要通过集团的范围化采购和地产原料生动采购相聚积的样式互为补充，莽撞原料价钱波动带来的策动风险。同期，通过分散分娩配合料裁减合座运营成本。

该公司还称，畴昔将连续收拢采购时点，普及大数据运营管明智力，灵验进行成本管控。同期，高性价比的精确配方是得回市集份额的要道，公司将加强上风居品开发，拓展成例居品赛谈，丰富公司居品线。畴昔几年，还将完善并强化投资决议法式，严格限度各项用度开销，全面灵验普及策动效果。

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尽管安佑生物也指出饲料业竞争浓烈，各企业争相开发各式新址品，配方升级换代速率越来越快，公司高度青睐居品的研发和时代的革命，但安佑生物的研发用度参加与同业业上市公司比拟也不高。2020年至2022年，同业业上市公司研发用度率平均值为1.31%、1.15%、1.15%，而安佑生物的研发用度率只好0.32%、0.26%、0.24%。安佑生物诠释称，研发用度率低于平均值的原因在于，公司一直专注于饲料主业，研发场所相对聚焦，居品时代相对老到，收入范围较大，一定经由上导致公司研发用度率较低。

曾有头部饲料上市公司指出，“奉陪下流衍生方法缓缓范围化，行业价值的重点正缓缓从夙昔的饲料方法，转向下流衍生方法、食物方法。”当今，大量饲料上市公司皆在多元布局衍生等其他范畴，少有企业主营业务仅靠饲料。比拟之下，剥离衍生业务、全力聚焦饲料，关于安佑生物是利是弊，还需要更多时期造就。

新京报记者 王想炀

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校对 翟永军